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中国海外并购新风向:更加关注民用科技技术;布局新兴市场

在过去的三年里,中国的海外M&A市场正在悄然发生翻天覆地的变化。普华永道(PricewaterhouseCoopers)近日发布报告指出,自2016年以来,中国内地企业对外并购总量持续下降,从2017年的1225亿美元降至941亿美元,而海外并购量下降了23%。

中国企业海外并购步伐明显放缓。“2016年,中国企业海外并购的政策环境非常宽松。2017年后,由于监管政策收紧、金融去杠杆化和汇率波动,中国企业海外并购的步伐大幅放缓。”光大控股全球M&A基金投资总监陈顺在接受投资界采访时表示。

已成为中国版黑石的光大控股(Everbright Holdings)在并购领域一直有着卓越的眼光,在低点获得了卓越的资源整合能力,使其在国际并购中获得巨大成功。陈顺表示,截至2018年,光大控股第一只全球M&A基金70%以上的资金已经投资,投资速度没有受到明显影响。不过,他也表示,由于全球政治经济环境等因素的不确定性日益增加,一些高科技领域海外并购的不确定性也在增加,被并购项目的退出策略也需要根据监管和市场环境的变化进行适当调整。

然而,在多变的市场环境下,光大控股海外并购的步伐并没有放缓。在采访中,陈顺透露了光大控股全球M&A基金的未来投资计划。“我们还将积极准备今年筹集第二个全球M&A基金。”他说。

高科技领域的并购,在美国有最严格的限制。

高科技和消费部门是吸引中国企业进行海外并购的最强有力的部门。对高科技和知名品牌的需求,使欧洲以509亿美元的价格,一直位居2018年中国大陆企业海外并购的榜首。

然而,随着欧美近年来收紧对高科技企业并购的政策,中国企业海外并购投资正在发生变化。“我们团队在过去两年投资的一些公司,如果放在现在,可能不会有这样的机会。”陈顺说。

他表示,未来,在海外并购的方向上,将更加关注海外民用技术,如光学数据传输、微电子等参与OCOG全球并购基金近期投资的行业。陈顺认为,在许多科学技术领域,中国和外国之间仍然存在明显的差距。

世界各国都出台了收紧外资的政策,这影响了海外并购。2018年12月,德国政府通过了外国投资体系修正案,扩大了德国政府调查和否决包括国防和媒体产业在内的关键基础设施以及包括信息技术安全在内的民用技术产业的外国投资的权力。修正案将于2019年1月生效。新修正案的内容符合德国加强对外国投资监管的趋势。

在陈顺看来,目前美国的政策收紧最为明显,其次是欧洲、加拿大等地区和国家,但也有收紧的趋势。

光大控股全球M&A基金自成立以来,一直将投资重点放在中国企业最需要的核心技术上。基本投资策略是选择一些具有核心技术能力、成熟管理、内生增长动力和可拓型产业并购机会的海外高质量企业,“我们更倾向于投资有技术含量的企业,在细分领域具有一定的市场地位。”陈顺说。

最具代表性的案例是光大控股收购美国伯克公司(BEP)。2015年,光大控股决定收购密歇根BEP公司。在收购时,北京正负电子对撞机在世界一级排名第二

在海外并购过程中,文化差异是一个无形的鸿沟。对此,光大控股执行董事兼首席执行官陈爽曾表示:“许多国内企业在外资并购后将首先转变为自己的管理团队。光大将充分尊重原有团队的智慧和能力,并将他们的兴趣与您设定的目标有效结合。这种整合将带来更大的效果。”

这也是光大控股收购项目能够有效整合的根本原因。“作为金融投资者,我们将为企业提供足够的金融支持,同时为企业在中国市场创造业务增长机会,这也是许多海外投资目标高度重视的。同时,我们整个M&A基金部的投资后管理充分尊重市场规则;我们重视以市场为导向的管理激励和密切的日常沟通,这也受到许多海外企业管理层的赞赏。”陈顺说。

全球市场上的并购概念是相互融合的,但区域政治和经济环境的变化往往是一个风险标志。

近年来,欧美等经济发达国家的先进制造企业已成为中国企业海外并购的重要方向。然而,据统计,亚洲在2018年首次超过欧洲,在中国内地企业海外收购数量上排名第二。

陈顺还表示,光大控股全球M&A基金也将关注新兴市场合适的投资机会。“尤其是亚洲一些与一带一路有着巨大发展潜力的新兴经济体”

事实上,东南亚正成为投资热点。2018年是日本企业海外并购异常繁忙的一年。数据显示,2018年日本海外并购总额接近1850亿美元,交易量为814笔。2017年的数字分别为654亿美元和782亿美元。其中,东南亚是2018年日本企业海外并购最受欢迎的地区之一。

关于中国科技企业海外并购的趋势,一些市场参与者预计,2019年中国企业对高管团队行业海外并购的热情将会持续。中美在这一领域的并购数量预计会减少,但中国科技公司将在世界其他国家和地区寻求更广泛的技术供应商。

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