导航菜单

周小川:全球市场体制呈现三个扭曲 关注人民币国际化

?

周小川:全球市场体系出现三次重大扭曲,反应必须密切关注人民币的国际化

中国金融四十论坛周小川

8月10日,中国金融学会会长,中国人民银行前行长周小川在第三届“中国金融四十年伊春论坛”主要论坛上表示,贸易保护主义,现代科技发展和货币基本的经济制裁正在给全球市场体系带来非常严重的扭曲。

周小川指出,首先要注意的是贸易摩擦。他说,贸易战可能是长期的,将导致全球资源配置的严重扭曲。

第二是现代技术的发展。周小川说,过去只有极少数行业具有规模经济的特点,但现在,IT技术和网络的发展已使越来越多的行业产生规模效应。同时,为了实现“赢家全部取胜”或“赢家带头”,一些企业在竞争过程中使用“烧钱”占据市场份额,扩大交通流量。

“这些做法不容易受到批评,”周小川说。 “但它必须对经济和经济分析构成重大挑战。我们不仅要关心国内市场如何处理这些现象,还要关心这些现象。在对外开放方面提出了哪些新的挑战。“

第三是以美国为首的国家采用以货币为基础的经济制裁做法。周小川指出,这些经济制裁造成了非常明显的非线性问题,但也给全球市场资源配置带来了明显的扭曲。这些国家能够这样做的原因在于它们对储备货币的控制,即全球贸易和投资的货币,即美元的控制。

在这方面,周小川提出,除了通过公平竞争减少这种扭曲外,还有必要加快人民币国际化进程。

“只有在人民币国际化之后,我们才能有效抵制全球基于美元储备货币的严重扭曲,以维持我们的全球化,贸易自由化,投资便利化,多边主义和人类命运的实现。这些社区的主张,”他说。

以下是周小川在第三届“中国金融四十年伊春论坛”主要论坛上的发言,未经我自己审议。

508a-icapxph1764340.jpg周小川在第三届中国财政第40届宜春论坛主论坛上发表演讲

我今天谈的是金融开放。金融开放也应该被视为整体开放的一个组成部分。我个人认为,虽然金融开放具有一定的专业性,但整体逻辑和推理以及经验教训的适用性实际上与整体经济的开放是一致的。当然,有些人强调金融开放是一个非常特殊的环节,也是一个相对危险的环节。它似乎不同于工业,农业和其他服务业的开放。我认为从最重要的角度来看,实际上,金融开放仍然是整体开放的一个组成部分。

中国开放思想的演变

我想谈的第一个问题是,对外开放是一个经济思维不断发展的过程。每个阶段都有一些主流谚语,但事实上,不同行业和不同人群的思维变化过程是不同的。我们可以简单地回顾它。

在早期,对外开放更加注重吸引外资,实际上反映在金融业。例如,在介绍外资银行时,首先要考虑的是资金不足。如果资产超过200亿美元,您有权向中国申请设立外资银行。因此,这个阶段有更多的考虑吸引投资。这种现象在资本市场也存在,也就是说,我们主要考虑某种开放政策是否有助于外资进入。

后来,对外开放往往会看到我们缺少哪些项目,哪些项目缺乏可以更开放。我们希望引进人们的技术和实践,同时增强国内市场的竞争力。

在国内产业(包括金融业),各个方面都已经推出,对于有人才的机构,在产业政策中保护婴幼儿产业的想法曾经占据了相对重要的地位。换句话说,要正确把握对外开放的节奏,让国内新兴婴幼儿产业足够开放。但这种做法往往更具争议性。同时,很难确定何时以何种节奏来掌握这种开放。

后来,它基本上被视为全球资源分配的一个组成部分,是市场经济全球化的组成部分。通过竞争和合作带来好处。

一个更明显的发展是在十八大之后,中国明确提出要让市场在资源配置中发挥决定性作用。随着全球贸易出现新的挑战,中国明确提出全面支持全球化,支持贸易自由化和投资便利化,支持多边主义。与此同时,我们正在按照人类命运共同体的思想来考虑全球经济和贸易秩序。这也反映了中国对外开放的政策。这逐步逐渐演变,站台的高度逐渐增加。

此外,早期开放的重点是引进,现在1ze专注于走出去,尤其是“一带一路”。我们在2017年和2019年两次举行了“一带一路”峰会。

事实上,分析整个过程,金融开放以及其他行业和其他服务行业的开放有许多相似之处。金融开放有其特殊性吗?确实存在。我认为第一个问题是财务是敏感的,涉及主要资源分配的效率。因此,在第十四届中央委员会第三次全体会议上,财政被正式定义为生命线产业,生命线产业应该更加谨慎。然而,这并不意味着生命线行业将不那么开放或更慢。简而言之,如何解释生命线行业一直是每个人的话题。

另一个是金融开放过程中的两个重要事件。一个是1997年发生的亚洲金融危机,另一个是2008年的全球金融危机。总会有这样的情况。一开始,每个人的金融危机原因都不太清楚。简而言之,金融环境非常敏感。如果不好,就会引发危机。因此,对外开放必须更加谨慎。事实上,这两次金融危机确实扰乱了我们开放的主要步骤,并被推迟。例如,1996年,中国实现了经常账户的可兑换性,并准备在下一步促进资本项目的可兑换性。然而,随着亚洲金融风暴的出现,暂时不会提及这个话题。后来,中共十六届三中全会提到,我们仍然希望人民币逐步成为可转换为资本项目的货币。此外,关于市场准入,当我们在1999年至2001年正式加入WTO之前的主要谈判时,我们准备在五年后扩大金融业的市场准入比例和范围,结果是在2007年。次贷危机发生后,每个人都变得非常谨慎,所以它实际上放慢了这个过程。这也表明金融业的开放与金融业本身的整体高度敏感性密切相关。它还取决于对金融危机的研究和金融危机的预防。如果你不确定,对外开放可能会更慢。

无论如何,我们认为金融开放正在进入一个新阶段。

全球市场体系存在三种重大扭曲

我想谈的第二个问题是,我们可能会在未来的市场扭曲情况下生存下来。

我们不断提高对外开放的意识,地位越来越高,我认为它也在世界上发挥了主导作用。特别是,习主席去年在达沃斯的演讲引起了全球的关注,并相信中国可以做到这一点。发挥主导作用。但在这种情况下,我们也看到全球市场体系开始出现一些非常严重的扭曲。

件下的应对策略,包括考虑开放战略。

此外,虽然我们不希望看到贸易战,但如果有人对我们施加关税壁垒或其他行动,我们也必须实施反向制裁。这是不可避免的,尽管我们是被动的。但这些做法也将对国际和国内的开放以及市场在资源配置中的作用产生重大影响。

第二次市场扭曲的出现与现代科学技术的发展有关,这与中国金融40伊春论坛第二主题金融技术的发展有关。在IT技术和网络发展的过程中,我们发现经济的许多方面都开始产生网络效应。这种网络效应可能会使获胜者获得所有利益或获胜者带头,因此竞争手段也会发生变化。在过去,当传统上使用市场竞争时,使用的主要假设是规模效应减小。但是,我们知道有一些行业,比如过去的行业,如炼油和化工行业,这是一个规模效应越来越大的行业。从整个国民经济或全球经济的角度来看,这是一个规模经济的极少数行业。但现在看来越来越多的行业正在显示扩大规模效应。规模的增加不一定是传统意义上的规模增长,而是由网络效应带来的。与此相关的是,在竞争过程中,存在一些占用市场份额和通过烧钱扩大交通的做法。我认为没有太多可以批评这些做法,因为它是基于网络效应和基于客观A对这种现象的反应。但它肯定对经济和经济分析构成了重要挑战。在这种情况下,经济学可能需要对其作出适当的反应。

与此同时,我们不仅关注国内市场如何处理这些现象,而且还担心这些现象对开放提出了新的挑战。许多世界上最大的互联网公司都集中在美国。 FANG等公司未来将继续发生变化,也将给开放带来新的挑战。

在过去,如何处理这个问题,经济学有两个小分支类型来研究这个问题。一是研究所谓的产业,规模效应越来越大。在这种情况下,一般均衡将转向哪个方向,也就是说,传统的一般均衡是通过使用瓦尔拉斯一般均衡模型引入规模效应。换句话说,生产函数中的前几个索引加起来不止一个。第二个是使用带有配额的一般均衡模型来处理这个问题。这不仅有助于未来市场的新扭曲,也有助于某些经济制裁和气候变化(气候变化将限制碳排放配额)。但总的来说,经济数学模型更加非线性,在新形势下可能有必要利用这种技术来研究市场。

第三个变化是美国主导的采取以货币为基础的经济制裁的方法,涉及俄罗斯,伊朗,委内瑞拉等。这些经济制裁显然会产生非常明显的非线性,并且还会对衡量全球市场的资源配置和效率带来严重的扭曲。他们能够做到这一点的原因是他们对储备货币,全球贸易和投资货币(即美元的控制)的控制,并且未来可能会有新的做法来控制全球贸易货币。

我们说,当以美元进行交易时,无论是贸易还是投资,清算过程最终都将流向美国,因此它肯定可以利用这一优势来观察您,同时对您实施制裁。此外,美国正在以不同方式监测其他全球贸易信息系统。它依靠强大的地位,但也具备这种能力,还有其他科学技术手段可供监控。

这些链接对全球化,全球资源分配,全球供应链以及整体效率的最佳分配产生重大影响。因此,我们不能天真地利用过去所谓的全球市场经济假说来研究所有问题,我们需要引入一些新的经济分析。

应对扭曲:密切关注人民币国际化

从对策的角度来看,我将谈三点。

1.准备应对贸易战。这件事恰好在昨天下午关闭。我们还听取了一些好的报道和每个人的发言。

2.研究如何保持更具竞争力的市场秩序。一方面,我们看到市场扭曲的增长,我们试图减少这种扭曲,这是通过更加注重公平竞争来解决的。

在这种情况下,我们必须密切关注人民币的国际化。因为只有在人民币国际化之后,我们才能有效抵制全球以美元储备货币为基础的严重扭曲,维护我们对全球化,贸易自由化,投资便利化,多边主义和实现人类社会的这些政策的主张。命运。

免责声明:媒体提供的内容源自媒体,版权归原作者所有,请联系原作者并获得许可。文章的观点仅代表作者本人,并不代表新浪的立场。如果内容涉及投资建议,仅供参考,不应作为投资依据。投资是有风险的,进入市场时需要谨慎。

主编:张译译