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摩根士丹利首次给予禹洲地产“买入”评级

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9月12日,摩根士丹利发布了琶洲房地产(01628.HK)的首份覆盖报告,给予“买入”评级,目标价为4.61港元。该公司股价当天收报3.52港元,上涨2.33%。

该行认为,琶洲房地产一直坚持区域深耕和合同销售稳定增长。该公司正在积极部署一线和二线城市。土地储备的价值约为3400亿元,核心利润率也高于行业。股息收益率为13%。

据了解,琶洲房地产自1994年在厦门成立以来,已成长为全国性房地产开发商,近年来保持稳定增长。截至2019年6月30日,琶洲在全国30个城市的不同发展阶段拥有138多个项目。 2019年,琶洲的合同销售目标为人民币670亿元。截至8月,累计完成合同销售额406亿元,同比增长118.44%,前八个月增长48.85%,完成年度合同销售目标的61%。预计该公司将完成全年目标。在此之前,琶洲还提出了到2020年实现千亿合同销售目标的目标,力争在3-5年内跻身核心利润行业前20名。摩根士丹利(Morgan Stanley)预计,在达到1000亿美元的目标后,该公司将继续专注于利润增长。

在土地收购方面,该银行指出,该公司善于把握市场窗口,以低成本补充土地储备。征地态度审慎灵活,善于并购土地,有利于确保未来的盈利。从2019年1月至2019年6月,公司新增14座区块,总建筑面积212万平方米,权益建筑面积153.4万平方米,价值约人民币503亿元。截至6月底,琶洲土地储备总面积约1918万平方米,可售价值超过3400亿元,土地成本约为每平方米5580元。根据自动售货价值,超过80%的商品价值位于一线和二线城市,这可以支持公司在未来三到四年的长期发展。

值得注意的是,2018年下半年,华侨城(亚洲)战略性地成为琶洲的第二大股东,约占9.9%。华侨城(亚洲)是中央企业华侨城的海外上市平台。该公司在文化旅游项目,主题公园和住宅开发方面拥有丰富的经验。

在这方面,摩根士丹利认为,琶洲与华侨城(亚洲)之间的合资企业有望在融资和文化旅游项目上互相帮助,双方的合作将逐步加深,并有望未来发展。

(编辑器:DF406)

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